RIAU24.COM -  Ketika startup e-commerce Indonesia GoTo memulai debutnya di pasar saham minggu ini, Christopher Panal Lumban Gaol, dosen hukum bisnis di Universitas Katolik Santo Thomas di Medan, merasa bangga.

“Di dunia bisnis, Indonesia dikenal sebagai negara yang konsumtif dan tidak produktif. Jadi mungkin ada euforia saat GoTo mulai trading. Kami tidak membuat produk kami sendiri seperti mobil, tapi aplikasi online adalah sesuatu yang bisa dibanggakan orang Indonesia karena kami memiliki sejumlah model yang bagus,” kata Gaol seperti dilansir dari Al Jazeera.

Sementara GoTo tampaknya menentang ekspektasi dengan meluncurkan penawaran umum perdana (IPO) yang sukses karena saham teknologi terpukul secara global – bahkan mengalahkan penilaiannya sendiri sebesar USD 26,2 miliar - USD 28,8 miliar – penampilan kuat startup ini tidak mengejutkan pengamat pasar di negara asalnya.

Lahir dari merger antara dua mega-merek Indonesia, kesuksesan awal GoTo telah berlangsung lama, kata para analis, yang mencerminkan pertemuan perubahan peraturan, branding yang kuat, dan pendekatan yang cermat terhadap investor. Saham GoTo naik sebanyak 23 persen pada debut pasar lokalnya pada hari Senin , dengan harga per saham mencapai 412 rupiah Indonesia ($ 0,029) dalam beberapa menit setelah perdagangan berlangsung di Bursa Efek Indonesia. Saham ditutup pada 382 rupiah Indonesia ($ 0,027), naik 13 persen.

“Keberhasilan awal GoTo tidak terlalu mengejutkan karena dibentuk oleh dua merek besar yang bergabung,” kata Gaol. “Mereka sudah memiliki portofolio yang mapan dan mereka juga tidak memiliki banyak persaingan.”

"Aplikasi super" ini mengikuti merger pada bulan Mei antara perusahaan transportasi online dan pengiriman makanan Gojek dan pusat e-commerce Tokopedia. GoTo mengumpulkan US$1,1 miliar untuk IPO-nya, menjadikannya “unicorn” Indonesia yang langka – sebuah perusahaan rintisan swasta senilai lebih dari US$1 miliar.

“GoTo menawarkan semacam ekosistem yang lebih lengkap. Mereka memiliki layanan ride-hailing, fintech, dan juga e-commerce. Mereka memiliki prospek yang besar, bukan hanya karena nilai kotornya tetapi juga karena jaringan yang mereka buat. Semakin banyak usaha kecil dan menengah (UKM) bergabung dengan platform, yang berarti lebih banyak pelanggan, lebih banyak transportasi yang dibutuhkan dan lebih banyak transaksi menggunakan GoPay,” kata Adinova Fauri, peneliti ekonomi di wadah pemikir Center for Strategic and International Studies (CSIS), kepada Al Jazeera.

Menurut pengajuan publik, GoTo memiliki sekitar 2,5 juta pengemudi terdaftar dan 14 juta pedagang terdaftar. Perusahaan mengklaim memiliki lebih dari 100 juta pengguna aktif bulanan. Sementara pandemi telah disalahkan karena meredam antusiasme investor untuk kancah teknologi Asia Tenggara, beberapa pengamat industri percaya krisis mungkin telah membantu prospek GoTo.

“Pandemi telah mempercepat adopsi digital di Indonesia,” Angelo Abil Wijaya, seorang konsultan untuk perusahaan keuangan internasional terkemuka, mengatakan kepada Al Jazeera. “Semakin banyak orang sekarang semakin terhubung dengan ekonomi digital. GoTo, misalnya, telah memungkinkan jutaan orang untuk berpartisipasi. Tokopedia telah memungkinkan banyak usaha kecil dan menengah di Indonesia untuk menjual produk mereka secara online dan Gojek telah memungkinkan banyak orang untuk bekerja sebagai driver. Kini, lebih dari sebelumnya, masyarakat Indonesia semakin mudah memasuki ekonomi digital dan bertransaksi secara online.”

Wijaya menambahkan bahwa konsumen Indonesia semakin nyaman dengan e-commerce, sementara pada saat yang sama, program dan kebijakan pemerintah telah meningkatkan kepercayaan, tidak hanya di kalangan investor, tetapi juga di kalangan anak muda yang ingin memulai usaha sendiri.

Reformasi regulasi
Pada upacara pencatatan pada hari Senin, Presiden Indonesia Joko “Jokowi” Widodo mengatakan dalam pesan video bahwa ia berharap “IPO GoTo akan memotivasi generasi muda kita untuk memberikan energi baru bagi kemajuan ekonomi Indonesia.”

Gaol setuju bahwa perubahan peraturan telah berperan dalam memberikan kepercayaan lebih kepada pengusaha lokal. “Indonesia memulai dengan lambat pada awalnya karena peraturan untuk mengakomodasi startup tidak ada dengan benar,” katanya. “Mereka sekarang sudah mulai mengejar, meskipun beberapa undang-undang masih kurang.”

GoTo memiliki nilai pasar saat ini sekitar $32 miliar, menjadikannya perusahaan terdaftar ketiga paling berharga di Indonesia. Di antara investornya adalah raksasa termasuk Alibaba, Google dan SoftBank Group Jepang. Namun Fauri mengatakan bahwa masih terlalu dini untuk mengatakan apakah aplikasi super tersebut mendefinisikan ulang ekspektasi di wilayah tersebut, terutama karena belum menghasilkan keuntungan, menurut pengajuan prospektus yang dirilis pada bulan Maret.

“Pasar masih perlu melihat jalur yang jelas menuju profitabilitas di masa depan,” katanya.

“Kami tahu dari dokumen prospektus bahwa GoTo masih akan merugi dalam beberapa tahun ke depan. Tanpa rencana profitabilitas, masa depan mungkin sulit. Tapi kami masih harus menunggu dan melihat.”

Menurut pengajuan publik, defisit bersih GoTo tahun lalu sekitar USD 520 juta dari penjualan sekitar USD 174 juta. Tahun lalu, Bukalapak mengumpulkan US$1,5 miliar dalam IPO terbesar di Indonesia, sebelum melihat penjualan turun 70 persen setelah listing. Saham saingan regionalnya, Grab, juga anjlok 70 persen. GoTo juga telah mengalami penurunan harga saham dalam beberapa hari sejak debutnya, ditutup pada 374 rupiah Indonesia ($0,026) pada hari Rabu.

Namun, analis lokal berharap GoTo akan berjalan lebih baik daripada pesaingnya yang terkepung, terutama mengingat demografi negara itu. Indonesia adalah ekonomi terbesar di Asia Tenggara, dengan populasi lebih dari 270 juta orang yang termasuk kelas menengah yang meningkat pesat.

“Orang Indonesia suka menghabiskan waktu online mereka dan itu berarti mereka menghabiskan uang dan mengkonsumsi pada saat yang sama. Dengan merger ini, GoTo bisa menjadi raja pasar itu,” kata Gaol.